基金月报济安金信基金月报00..-00..00基础市场回顾（一）宏观经济
月国内经济复苏强劲，供需两侧同步扩张。根据国家统计局最新数据显示，月制造业PMI录得5.，环比上升0.7个百分点，超预期创下年内新高，连续9个月位于荣枯线以上；非制造业PMI录得56.，环比上行0.个百分点。
货币*策已回归常态，各项基准利率均维持前值。不过为了维护银行间市场流动性，央行公开市场投放增加的同时超量续做到期MLF，整月资金面先紧后松，隔夜利率大幅下行，但中期利率回升。根据央行发布的三季度货币*策执行报告，下一阶段*策主要目标为控总量、支持实体、降成本，因此在保证流动性稳健充裕的同时再次强调降杠杆，因此流动性紧平衡状态预计仍将持续。
（二）权益市场
图：上月主要股指动态（00..0-00..0）
数据来源：济安金信基金评价中心
月权益市场整体表现分化，投资风格出现再平衡。高频宏观数据显示国内生产端保持强劲，需求端也进一步复苏，经济增速逐渐回归潜在水平，对权益市场形成有力支撑；另外随着美国大选逐渐走向明朗，外部风险因素也有所减弱，整月股指逐步回到年内高位，波动幅度趋缓。不过从盘面看，市场整体仍处于存量资金博弈当中，投资风格出现由成长向低估值顺周期板块再平衡的转换，申万一级行业中，有色金属、采掘及非银金融板块涨幅居前，医药生物、综合及传媒板块跌幅居前。
资金方面，两融余额大幅回升，北向资金重新净流入。两市日均成交额为80.亿，较前月增加87.亿，量能有所放大。截至月0日，两市融资融券余额为.76，较前月增加56.亿；北向资金整月净流入.9亿。
图：近一年两市融资融券余额及北向资金周度变动
数据来源：济安金信基金评价中心（数据截至日期：00年月0日）
（三）债券市场
月受超预期信用违约事件冲击，债市整体大幅调整。利率债方面，月初央行大额资金净回笼引发债市下行，随后多只债基“踩雷”违约信用债暴跌，短债遭到减持；信用债方面，高评级国企信用债发生超预期违约引发市场恐慌情绪，信用利差大幅走阔，月末各地发布*策维护企业信用，资金情绪略有缓和；可转债方面，由于权益市场震荡上行趋势延续，转债表现相对良好。
短期内流动性大概率维持紧平衡状态，且信用违约事件在监管部门强势发声后影响逐渐减弱，债市收益率曲线可能有所修复。不过央行发布的三季度货币*策执行报告再次强调稳杠杆，因此对于信用违约风险防范的重要性也随之提升；转债整体估值略有压缩，可适当
