专业治白癜风的医院 http://pf.39.net/bdfyy/公募基金经理专题（九）：交银施罗德王崇
如果说哪家基金公司在成长股领域做得相对出色些，那我首先想到的就是交银施罗德。这家逐渐崭露头角的基金公司给我们带来了太多惊喜，也为公募界培养了非常多出色的基金经理。包括我们上一篇介绍的任相栋也是从交银出来的。从这一篇起，我们将陆续介绍“交银三剑客”王崇、杨浩与何帅给大家。
王崇，北京大学金融学博士。年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师、高级研究员。年10月22日起任交银施罗德新成长股票型证券投资基金基金经理。年6月起任交银施罗德精选混合型证券投资基金基金经理。年9月起任交银施罗德瑞丰三年封闭运作混合型证券投资基金基金经理。、连续2年“金牛奖”得主。
王崇管理时间最长的产品是交银新成长（），他从年10月22日开始参与该基金的管理至今，累计获得回报.7%，年化收益率高达23.82%，在同期同类型基金中排名TOP5%
自王崇管理以来，每年的收益都跑赢了沪深指数，能做到这一点是非常不容易的，在全市场同类型只基金中，仅有不超过20只能做到这一点。在此基础上还能实现较高的年化收益率更是寥寥无几，不仅可以在上涨阶段比大盘涨得好，并且在下跌过程中比大盘跌的少，非常稀缺。这类型的基金业很适合喜欢买指数基金的投资人，这相当于是在指数的基础上给了一个额外的增强。长期来看超额收益叠加复利效应就会非常显著。
交银新成长年度回报
顺便提一嘴交银新成长的原基金经理管华雨，这也是一位非常出色的管理人，特别是在成长股投资领域做得很好，践行GARP投资策略偏成长，曾在交银施罗德担任权益投资总监和研究总监。年，担任私募基金彤源投资的总经理和基金经理，表现也非常优异，是目前私募基金中我非常看好的一位，并且目前规模还不算很大，在操作的灵活性上还是有一定优势的。
好了，我们把话题再拉回到王崇身上来，聊一聊他的投资策略及理念。
王崇的投资策略核心是自上而下控制系统风险，自下而上从中观和微观层面选择高景气成长行业/公司来投资。王崇认为，投资的核心是控制风险，当我们能够控制好组合的回撤风险，在别人跌的时候能少跌一些，在别人涨的时候能多涨一些，那长期来看可观的收益就是水到渠成的事情。这也是其评价优秀基金经理的核心标准之一。
从美国历史上最伟大的三位基金经理说起，彼得林奇年至年担任基金经理，13年中美国股市熊市8年，创造了29%的年化收益率，收益翻了27倍；第二位温莎基金的约翰聂夫，年化收益率不高，每年大概13、4个点，跑赢标普大概3个点，31年赚了56倍；第三位是比尔米勒，连续15年跑赢标普，但第16年回撤较大，把收益率从极其杰出变为了普通杰出。从这三个基金经理来总结，优秀的基金经理要有经得起推敲且可复制可展望的投资方法：讲得通，有研究支持，未来还可以用；经过风险调整的优秀业绩：中长期跑赢标普指数；熊市尤其是大熊市阶段回撤较小；市场低迷期净值不断创新高。控制好回撤是非常重要的事情，股神巴菲特最好的收益一年就是40%多，没有高到50、60%的时候，但最大回撤不多于12%，长期下来就是惊人的增长倍数。
在仓位控制与择时上，王崇更偏还好中等略高的仓位，不会满仓，但也不会降到很低，一般在70%左右，给加仓和减仓都留有余地。在自上而下考虑系统性风险上，他会适度的做一些择时。在投资机制上，也会定期检验自己的投资思路是否符合市场现状，复盘过去的操作及投资逻辑，对于认知上的不足与错误会及时修正。
在行业与风格方面，王崇倾向于在行业上适度分散，一般主要投资5-10个行业，聚集在消费升级、医药健康、一二线城市房地产、计算机软件、教育家电等板块，并且在这些行业内有着很深的研究功底，均在其能力圈范围之内；在个股的持仓上，王崇会选择集中，前十大重仓比例维持在50%以上，个股的选择注重成长性（空间、时间、速度、质量）、竞争优势、管理层、估值。个股之间风格分散、大小市值分散、股价强弱分散、不追热点、注重回撤，不参与纯主题投资。努力寻找中期市值空间较大的优质公司股票做中期布局，恪守能力圈和安全边际原则。
从投资理念来说，其崇尚逆向投资。王翀认为逆向投资这种方式估值便宜、胜率相对较高、下跌空间有限并适合大资金的优势非常明显，逆向选股策略等级排序基本上就是首选商业模式较好、估值合理的新兴细分子行业龙头，其次是估值偏低的传统行业龙头，再次是基本面变化且有预期差的二线股，最后才是短期催化剂的交易性股票。
我们简单总结一下王崇的投资特点：注重回撤、逆向投资、行业分散、个股集中，长期胜出。
这篇的内容比较少，我们就再补一个小知识点。供大家投资参考。
基金经理买股票的时候呢，会有行业的偏好和个股的偏好，有些基金行业和个股会配置的很分散；而有些基金呢，会在行业和个股上都配置的很集中；有一些呢会介于中间。不同的集中程度其实是会影响到这个基金最后的表现的，并且比较明显。
过去20年，中国公募基金届，涌现出了非常多的优秀基金经理，尽管有一部分已经奔私了，比如原来博时主题的掌管者、现高毅资产首席投资官邓晓峰，同为博时的还有观富资产的詹凌蔚；原华夏大盘掌管者、公募传奇人物、现千合资本董事长王亚伟，华夏基金奔私的就有很多了，比如星石投资的江晖、远策的张益驰、拾贝的胡建平、清河泉的刘青山等等29位；此外知名的公奔私基金经理还有原景顺长城的投资总监、现望正资产的董事长王鹏辉，原汇添富、现申九基金经理朱晓亮、原易方达、现睿璞投资的蔡海洪，原南方基金现盈峰资本的蒋峰，原广发基金、现聚鸣投资的刘晓龙等等。尽管公募基金届流失了非常多的人才，是广大基民的一大遗憾，不过在这个市场上依然有很多出色的管理人在为公募基民服务，包括但不限于以下这些：
1、兴全基金：董承非（兴全趋势）、谢治宇（兴全合润）、任相栋（兴全合泰）、申庆（沪深指数增强）、季文华（兴全社会责任）
2、易方达基金：张坤（蓝筹精选）、萧楠（消费行业）、陈皓（易方达新经济）、杨桢霄（易方达医疗保健）、张胜记（易方达上证50指数A）、张清华（易方达安心回报）、胡剑（易方达稳健收益）
3、嘉实基金：归凯（嘉实新兴产业）
4、富国基金：朱少醒（富国天惠）、杨栋（富国低碳新经济）、王园园（富国消费主题)、张峰（富国中国中小盘）、李元博（富国科技创新）、李笑薇（富国沪深增强）
5、华夏基金：蔡向阳（华夏回报）
6、广发基金：傅友兴（广发稳健增长）、张芊（广发聚鑫债券）、谭昌杰（广发趋势优选）
7、银华基金：李晓星（银华中小盘）、张萍（银华盛世精选）
8、南方基金：史博（南方绩优成长）、骆帅（南方优选成长）
9、中欧基金：周蔚文（中欧新蓝筹）、葛兰（中欧医疗健康）、周应波（中欧时代先锋）、郭睿（中欧品质消费）、王培（中欧行业成长）
10、景顺长城：刘彦春（景顺长城新兴成长）、黎海威（景顺长城量化新动力）、余广（景顺长城核心竞争力）、杨锐文（景顺长城环保优势）、詹成(景顺长城品质投资）
11、华安基金：杨明（华安策略优选）、陈媛（华安生态优先）、崔莹（华安沪港深外延增长）
12、交银基金：王崇（交银新成长）、杨浩（交银新生活力）、何帅（交银优势行业）、
13、鹏华基金：王宗合（鹏华养老产业）、梁浩（鹏华新兴产业）
14、睿远基金：傅鹏博（睿远成长价值）、赵枫（睿远均衡价值）
15、博时基金：王俊（博时主题行业）、过钧（博时信用债券011）
16、海富通基金：杜晓海（海富通阿尔法对冲）
17、民生加银：孙伟（民生加银策略精选）
18、信达澳银：冯明远（信达澳银新能源）
19、大成基金：徐彦（大成策略回报）
20、国泰基金：程洲（国泰聚信价值优势）
21、东方红：张锋（东方红鼎元）、韩冬（东方红睿丰）
22、永赢基金：李永兴（永赢惠添利）
23、工银瑞信：赵蓓（工银瑞信前沿医疗）、谭冬寒（工银瑞信医药健康）、（鄢耀/王君正（工银金融地产）、袁芳（工银文体产业）、欧阳凯（工银双利）、何秀红（工银产业债）
24、万家基金：*兴亮（万家行业优选）
25、博道基金：张迎*（博道嘉泰回报
26、宝盈基金：李进（宝盈鸿利收益211）、张仲维（宝盈互联网沪港深）
27、上投摩根：方钰涵（上投摩根中国生物医药）
28、平安基金：李化松（平安高端制造）、*维（平安睿享文娱）
29、泓德基金：邬传雁（泓德远见回报001）
30、汇添富基金：雷鸣（汇添富蓝筹稳健）、劳杰男（汇添富价值精选）、胡昕炜（汇添富消费行业）、郑磊（汇添富创新医药）、杨瑨（汇添富文体娱乐）
31、安信基金：陈一峰(安信价值精选）
32、前海开源基金：曲扬(前海开源中国稀缺资产)
33、中庚基金：丘栋荣（中庚价值领航）
34、国富基金：赵晓东（国富中小盘409）
35、华泰柏瑞：田汉卿（华泰柏瑞量化增强）、李晓西（华泰柏瑞价值增长）、张慧（华泰柏瑞创新升级）
36、长安基金：林忠晶（长安鑫利）、杜振业（长安鑫益）
37、财通资管：于洋（财通资管价值成长）
以上这些既包括了股票型，也包括了指数基金、债券基金和投资海外的QDII基金经理。
往期回顾：《公募基金经理专题》
公募基金经理专题（一）：张坤
公募基金经理专题（二）：萧楠
公募基金经理专题（三）：刘彦春
公募基金经理专题（四）：冯明远
公募基金经理专题（五）：傅鹏博
公募基金经理专题（六）：董承非
公募基金经理专题（七）：谢治宇
公募基金经理专题（八）：任相栋
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