看白癜风哪个医院好 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/jzpj/（报告出品方/作者：中信证券，许英博，徐涛）
1.年初以来中国科技市场回顾
中国科技各行业市场走势分化，电子、网络安全等行业表现较好，中概互联网出现大幅回撤
中国科技指数走势分化，电子指数表现领先。年初至今，沪深下跌5.81%。中信电子指数上涨7.24%，中信计算机指数下跌4.81%，中信通信指数下跌9.45%，在中信证券一级行业中排名分别为第12名、第20名、第22名，电子行业市场表现较好；港股方面，恒生指数下跌6.81%，恒生科技指数下跌24.33%，恒生资讯科技业下跌22%，港股科技指数表现显著弱于大盘。
A股科技：半导体、安防板块亮眼。受大盘调整影响及核心公司处于估值修复期，叠加国际环境、疫情、5G建设进度等多因素，一季度A股科技行业各板块都出现了较为明显的下跌。在三季度后，随着国产替代趋势的进一步形成、支持政策持续出台等原因，电子行业出现了明显的上涨势头，但随后有所回落，通信和计算机板块则基本保持相较于年初时下跌的表现。
细分领域中，安防、半导体行业表现亮眼。受益于国产替代的趋势发展以及支持政策的持续出台，半导体板块在进入Q3后趋势向好，且国内产业链受到疫情影响较小。在数字化需求不断提升的大背景下，政府和企业需求恢复带来需求面的恢复，安防板块持续保持稳定表现。通信细分行业整体表现不佳，主要是5G建设进度和资本开支占比下降预期对产业链公司带来的影响。
港股科技：科技指数走势低迷，中概互联网出现大幅回撤。在2月港股科技整体冲高后，各指数均出现了明显回落，其中恒生科技指数在年内出现了相较于年初+25%到-30%的波动区间，行情走势变化明显。恒生电讯业整体跑赢大盘，恒生科技和恒生资讯科技则持续处于低位。
年初至今，港股中概互联网板块明显回撤。截至目前，主要中概互联网公司的最大回撤普遍在40%以上，其中百度、拼多多、哔哩哔哩、快手的最大回撤幅度超过60%，美团最大回撤59%，腾讯、阿里、京东、网易等回撤幅度均超过40%。
2.产业数字化推动行业级机遇显现
2.1互联网：产业数字化转型重要参与者，AI等技术助益长期发展
个人与企业数字化进程显著加快。新冠疫情显著加速了全行业的数字化进程，以企业协作、网络安全、生产力工具、云计算为代表的IT开支预计将会永久增长，而从Zoom月活数据而言，疫情之后企业在线化趋势仍将延续。我们看到，在个人数字化之后，企业的数字化将带来更广泛的机遇。根据信通院数据，中国数字经济规模36万亿元，占GDP的比重仅36%，产业数字化作为数字经济的核心组成部分，将带来更大的数字化投资机遇。
科技红利：SaaS、AIoT、产业互联网等将是下一轮科技竞争的主战场。当前节点，疫情显著加强了数字化进程，个人与企业数字化显著加速，SaaS、产业互联网、AIoT将成为全球下一代科技红利的争夺点，中国科技企业若在上述领域占据先机，将提高中国在全球科技产业的竞争力。监管对科技公司不公平竞争的规范以及对数据等要素使用的规范有利于整个科技产业的内生创新。我们认为在监管政策的规范与引导下，科技巨头在调整原有业务的基础上，将更多在SaaS、AIoT、产业互联网等领域加大研发与投入。
国内互联网巨头：加强新兴技术和社会投资
国内现有环境下的存量竞争集中在电商、数字广告、网络娱乐等消费互联网领域，主要
